Buffett รอหกปีเพื่อซื้อ Google ในที่สุด! หลังจากใช้จ่ายไป 4.3 พันล้านดอลลาร์ อัลฟาเบตก็กลายเป็นการถือครองรายใหญ่อันดับที่สิบของ Berkshire Hathaway

ในการยื่นฟ้อง 13F ครั้งล่าสุด Berkshire Hathaway ทุ่มเงิน 4.3 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อ Alphabet และลดการถือครองใน Apple อีกครั้ง โดยเน้นย้ำว่ากรอบการทำงานการลงทุนเชิงมูลค่าได้รับการปรับแต่งอย่างละเอียดเนื่องจากคลื่น AI
(บทสรุปเบื้องต้น: ข้อความเต็มในจดหมายผู้ถือหุ้นฉบับล่าสุดของ Buffett: ใช้ชีวิตในแบบที่คุณต้องการให้เป็นที่จดจำและยุติชีวิตลงหลังจากดำรงตำแหน่งมา 60 ปีในตำแหน่ง Berkshire Hathaway)
(เสริมความเป็นมา: Buffett สารภาพ: ฉันรู้สึกจริงๆ ว่าฉันแก่แล้ว การคิดและการอ่านเริ่มยากขึ้น.. ก่อนอื่นให้พูดถึงการตัดสินใจลาออกจากตำแหน่ง CEO ของ Berkshire Hathaway)

เนื้อหาของบทความนี้ บทความ

Pokesha Hathaway ประกาศเมื่อวันที่ 14 เอกสาร The 13F เปิดเผยว่าบริษัทซื้อหุ้นของ Alphabet จำนวน 17.85 ล้านหุ้นเป็นครั้งแรก โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และลดตำแหน่งใน Apple ลงเป็นไตรมาสที่สามติดต่อกัน โดยขายหุ้นเพิ่มเติมได้ 41.8 ล้านหุ้นในไตรมาสเดียว

การกระทำนี้บ่งชี้ว่า Buffett ดูเหมือนจะมีแนวคิดใหม่สำหรับหุ้นเทคโนโลยี: เมื่อมีการวางระบบคลาวด์และตัวอักษรที่ขับเคลื่อนด้วย AI ไว้บนโต๊ะ Apple ซึ่งทำให้วงจร iPhone ช้าลงและทำให้ความก้าวหน้าในด้าน AI ช้าลงก็ยังคงขายต่อไป (บัฟเฟตต์ระมัดระวังเกี่ยวกับสตาร์ทอัพหน้าใหม่และอุตสาหกรรมเทคโนโลยีอยู่เสมอ เนื่องจากบริษัทเหล่านี้มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรสูงและโอกาสในการดำเนินงานที่คาดเดาไม่ได้)

เดิมพัน 4.3 พันล้านดอลลาร์: Alphabet กลายเป็นผู้ถือหุ้นหลัก

13F ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า Alphabet ได้บีบโดยตรงเข้าสู่ตำแหน่งหุ้น 10 อันดับแรกของสหรัฐฯ ของ Berkshire ในครั้งนี้

ราคาหุ้นของ Alphabet เพิ่มขึ้น 45.4% ในปีนี้ โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของธุรกิจคลาวด์และโฆษณาบนการค้นหาที่ขับเคลื่อนโดยความต้องการ AI ตลาดมองว่าการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ของ Berkshire Hathaway เป็นการยืนยันถึงคูน้ำของ Alphabet ซึ่งมากกว่า 90% ของส่วนแบ่งตลาดเครื่องมือค้นหา กระแสเงินสดจากการโฆษณาผ่านวิดีโอของ YouTube และความลึกทางเทคนิคของชิป TPU ที่พัฒนาขึ้นเองและโมเดลภาษาขนาดใหญ่ของ Gemini

จากความเสียใจที่เข้ามา: ราคาและมูลค่าแห่งการรอคอยหกปี

ในต้นปี 2019 ในการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี บัฟเฟตต์เคยกล่าวไว้ว่าพลาดโอกาสการลงทุนของ Google เขาอธิบายว่ามันเป็น "สิ่งที่น่ารำคาญ" แต่ดูเหมือนว่าเขาไม่ได้รอเวลาที่เหมาะสมในการเข้าสู่ตลาดมาหลายปีแล้ว

"ในตอนนั้นเราใช้บริการของ Google แต่เราไม่ได้คาดหวังว่าจะซื้อหุ้น นี่เป็นหนึ่งในการตัดสินใจไม่กี่ครั้งที่ฉันเสียใจจริงๆ"

เรารู้ว่ายอดขายสุทธิและระดับเงินสดของ Berkshire พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์หลายครั้งในปีที่ผ่านมา แต่ครั้งนี้ถูกขายไป เป็นที่เชื่อกันโดยทั่วไปว่าผู้จัดการการลงทุน Todd Combs และ Ted Weschler ซึ่งคุ้นเคยกับอุตสาหกรรมเทคโนโลยีมากกว่า จะมีบทบาทสำคัญ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของกลไกการตัดสินใจของ Berkshire จากตำนานเพียงเรื่องเดียวไปสู่ยุค Dual-Core (บัฟเฟตต์จะยืนยันการถอนตัวจากการดำเนินงานรายวันของ Berkshire Hathaway ภายในสิ้นปีนี้)

พอร์ตโฟลิโอกำลังคิดที่จะลดการถือครองของ Apple

ในทางกลับกัน Apple ถือเป็นการถือครอง Berkshire Hathaway ที่ใหญ่ที่สุดอย่างมั่นคง แต่เมื่อน้ำหนักสูงสุดเคยเข้าใกล้ 40% ของพอร์ตโฟลิโอ

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่กระจุกตัว ประกอบกับการชะลอตัวของการเติบโตของ iPhone และการประเมินมูลค่าระยะยาวที่สูงกว่า 30 เท่าของอัตราส่วนราคาต่อกำไร ทำให้ Berkshire Hathaway เลือกที่จะ "ลดตำแหน่งของตนต่อไป" Apple อาศัยวงจรการอัพเดตฮาร์ดแวร์ ในขณะที่ Alphabet อาศัยการสมัครสมาชิกระบบคลาวด์และอัลกอริธึมการโฆษณาเพื่อขยายกระแสเงินสดอย่างต่อเนื่อง ความแตกต่างในจังหวะการดำเนินงานระหว่างทั้งสองได้กลายเป็นพื้นฐานหลักในการปรับตำแหน่งของ Berkshire Hathaway

สังเกตอนาคต: หน้าถัดไปของการลงทุนด้านมูลค่าของ Berkshire

การปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอนี้แสดงให้เห็นว่าการลงทุนด้านมูลค่าไม่ได้ถูกแยกออกจากเทคโนโลยี แต่เป็นการรอช่วงเวลาที่การประเมินมูลค่าและคูเมืองมาบรรจบกันอย่างสมเหตุสมผล เมื่อ AI เปลี่ยนจากแนวคิดไปสู่กระแสเงินสด คุณลักษณะโครงสร้างพื้นฐานระดับองค์กรของ Alphabet จะได้รับการยอมรับจากกลุ่มคุณค่าแบบดั้งเดิม